◎此次权益变动完成后，商投投资将可实际支配红旗连锁2.3亿股股份的表决权，占红旗连锁有表决权股份总数的21.32%，商投投资成为红旗连锁新的控股股东，四川省国资委成为公司新的实际控制人。

　　临近年末，红旗连锁筹划控制权变更的事宜引发市场广泛关注。此前的12月13日，公司公告披露了这一消息。到了15日，公司再次公告称，控制权变更事项依然处于进一步商讨阶段，公司股票自12月18日开市起继续停牌，预计停牌时间为三个交易日。

　　12月20日晚间，谜底揭晓。红旗连锁（002697.SZ）公告称，接到公司实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊通知，为实现公司长远发展，曹世如、曹曾俊及永辉超市（601933.SH，股价2.93元，市值265.9亿元）与四川商投集团旗下二级子公司四川商投投资有限责任公司（以下简称“四川商投投资”）签署了《股份转让协议》，约定三者将其合计持有的红旗连锁2.3亿股（占红旗连锁总股本的16.91%），以协议转让的方式转让给四川商投投资。此次权益变动完成后，四川商投投资将可实际支配红旗连锁2.3亿股股份的表决权，占红旗连锁有表决权股份总数的21.32%，四川商投投资成为红旗连锁新的控股股东，四川省国资委成为公司新的实际控制人。

　　2023年是红旗连锁成立23周年，也是其登陆A股的第12年。十余年间，红旗连锁的门店数量从2012年底的1336家攀升至2023年6月底的3592家，营收规模从2012年的39.05亿元攀升至2022年的突破百亿元，归母净利润规模则从2012年的1.73亿元攀升至2022年的4.86亿元。

　　从行业地位来看，红旗连锁已成为西南地区便利连锁超市龙头。在中国连锁经营协会和毕马威共同发布的《2023年中国便利店发展报告》（以下简称《报告》）中，2022年，红旗连锁以3561家门店数量位居第7位。

　　《每日经济新闻》记者注意到，十余年间，红旗连锁坚持“立足成都，辐射四川”，坚持不做加盟模式。近两年来，面对市场竞争越来越激烈、线上线下渠道及新业态层出不穷、消费市场结构发生变化等因素，红旗连锁也正在加速求变，探索新渠道与新业态。

　　如果用几个关键词来概括红旗连锁十余年间的发展策略，并购、“立足成都，辐射四川”、不做加盟模式，将是其中重要的几个。

　　首先，并购是红旗连锁上市后规模扩张的一种重要方式。2015年，是红旗连锁自上市后新开门店数量最多的一年，为606家，也是在这一年，红旗连锁收购了成都红艳超市、成都互惠超市和乐山四海超市。2019年，红旗连锁新开门店数量又达到一个小高峰，这一年，红旗连锁收购了9010便利店。

　　对于后续的并购计划，红旗连锁曾在今年4月的2022年年度业绩说明会上回应称，“只要标的合适，不排除这种可能”。

　　其次，“立足成都，辐射四川”是红旗连锁规模扩张中的一大战略。根据公司2022年年报，成都市区营收占比超50%，郊县分区营收占比为37.38%，二级市区营收占比仅有3.95%，二级市区是指大成都范围之外的区域。

　　甘肃市场是目前红旗连锁开拓的唯一一个省外市场，门店数量从2020年首批开店的15家增至2022年底的98家。对于甘肃市场的经营表现，红旗连锁在今年4月的一次电话会议中提到，新的市场需一定的培育期，从今年一季度来看，与（上年）同期比较，已经有了明显提升。

　　在本土及日系便利店品牌均在尝试全国布局的当下，红旗连锁的策略显得较为特殊。例如，全国门店数量已突破3万家的美宜佳目前已进入江西、湖北、海南等地，罗森、全家、7-11三大日系便利店巨头更是在积极抢占国内市场。但至少从目前来看，“立足成都，辐射四川”战略并没有影响红旗连锁近些年经营情况的稳步增长。新零售专家鲍跃忠告诉《每日经济新闻》记者，“中国市场这么大，扎根几个省、几个区域就完全可以去做大”。

　　红旗连锁另一个区别于其他连锁便利店品牌的策略则是不做加盟，只做直营。对此，红旗连锁党委书记、董事长曹世如日前在接受媒体采访时提到，“加盟店的产品、服务、管理不一定能够跟上红旗连锁的要求。我们的门店全是直营的，没有加盟门店，这是保证服务质量和食品安全的必须要求”。

　　无论是开放加盟还是布局全国市场，均是其他品牌门店增长的关键方式之一。对此，曹世如也曾在接受媒体采访时强调，红旗连锁门店拓展会根据自身发展情况稳步推进，不会盲目追求数量。《每日经济新闻》记者注意到，近年来，红旗连锁在开新店的同时，也在关闭一些亏损严重的门店，或是对旧店进行改造。2022年，旧店改造400家，远超过新开门店数量。

　　不做加盟，深耕成都，是红旗连锁十几年来的“不变”。另一方面，红旗连锁也在求“变”，尤其是近两年来，求变的动作似乎更多了。

　　其中，红旗连锁最具代表性的线下业务创新便是试水新业态。今年6月，位于成都天府新区的红旗连锁旗下首家新业态超市“黄果兰”超市开业。据悉，“黄果兰”超市定位更偏向年轻化、中高端。与黄果兰超市共同开出的，则是红旗连锁的智能超市，提供24小时服务。

　　12月18日下午，记者在成都走访了两家位于成都天府新区的黄果兰超市。一家位于一座大厦内部一层，占地面积相对较小，从装修风格来看更偏年轻化，超市外还配有休息区，但大厦外部则未有显眼标识。收银员介绍，这家超市开业已有3个月，主要服务大厦内的工作人员。

　　另一家黄果兰超市地理位置则更为优越，其毗邻商业区、住宅小区、小学、幼儿园，是附近规模较大的一家超市。记者来到这家超市时正值小学放学时间，收银台前甚至排起了长队，超市内的货物则涵盖肉品净菜、洗护日化、膳食烹饪、营养美味、清爽饮品、进口食品，炸物、现磨咖啡、冷冻炒饭等日式便利店的特色商品也位列其中。

　　在这家黄果兰超市旁边，则是一家红旗连锁的智能超市。记者注意到，超市内部共有10台贩卖机，货物涵盖薯片、饼干、泡面、饮料、面包等，其中饮料居多。购买方式则是扫脸开门、取货关门、自动支付。

　　传统线下业务是红旗连锁发展的主线。在支线上，近些年，红旗连锁也一直在加强线上布局，其中直播带货是投资者较为关注的线日，红旗连锁官方抖音直播间正式上线，曹世如亲自上阵做首次直播。据媒体报道，最初，曹世如设定的首次直播销售目标为3000万元，但这次直播最终为红旗连锁带来超6000万元的销售收入。抖音数据显示，红旗连锁官方账号粉丝量已超65万。

　　对于直播带货业务的发展情况，红旗连锁曾在今年4月召开的2022年年度业绩说明会上称，红旗连锁直播业务已开始有突破性的增长。

　　《每日经济新闻》记者注意到，无论是试水“黄果兰”新业态，还是探索直播带货，红旗连锁多次采用与第三方合作的方式。

　　2022年底，为探索直播经营业务，红旗连锁与合作方共同出资成立成都红旗甄选科技有限公司（以下简称“红旗甄选”，已更名）。不过今年上半年，红旗连锁已将其所持红旗甄选股权转让，原因是避免与“红旗连锁”发生混淆以及公司更专注自身线上业务。

　　“黄果兰”新业态选择落地在成都天府新区，或也有背后合作方的因素。今年3月，红旗连锁曾披露，拟在天府新区设立子公司，拟与成都天投资产管理有限公司（以下简称“天投资产”）共同出资成立子公司。记者走访的两家黄果兰超市，其中一家所处的大厦即为天府产投大厦，其系天投资产股东成都天府新区投资集团有限公司（以下简称“天投集团”）旗下公司的注册地；另一家超市毗邻天投北鑫苑南区和北区，这一小区是天投集团旗下公司打造的项目。

　　在线上渠道端，近年来兴起的社区团购、直播带货等，无一不在冲击着传统的便利店或商超等线下零售行业；在线下渠道端，烟酒专卖店、零食量贩店、低价折扣店等新业态同样在抢占便利店及商超的市场。

　　鲍跃忠对记者提到，现在中国变成了全渠道市场，线。他还提到，全渠道市场的变化也给企业带来了一些机遇。“原来只能靠一个店去卖货，现在可以靠更多方式去卖货，包括即时零售、社群零售等。”

　　面对激烈竞争、新渠道及新业态的不断冲击、租金及人工成本的不断上涨等因素影响，便利店及商超等传统零售行业出现了普遍性亏损。例如，作为曾经的头部连锁超市，永辉超市已经连续两个年度亏损。《报告》也显示，2022年便利店单店单日销售4794元，较上一年下降约6%，样本企业毛利率、净利率均出现下降，分别下跌1.4%和0.1%。

　　实际上，包括红旗连锁等商超及便利店加速求变，一方面或是为了顺应行业的发展趋势，保证企业在新渠道、新业态的冲击下抓住机遇，不落后；另一方面或是顺应下游消费市场结构的变化。

　　鲍跃忠告诉记者，所谓结构性的变化即此前1家便利店可以满足周围80%90%的人的需求，但现在市场消费需求高度分层化，因此企业需要做出一些探索。中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力近日也对媒体表示，“消费分级”或“消费分层”成为消费现状的基本面，消费结构分化正在加剧。

　　而消费分层也是今年以来高端会员店、零食量贩店等新业态掀起一股浪潮的关键原因。

　　以零食量贩店为例，华安证券根据Frost&Sullivan的数据测算，中国休闲零食行业市场在2022年2024年的年复合增长率在6%上下，而量贩零食市场同期的年复合增速有望达到61%。中泰证券发布研报认为，可以参考日本零售行业向极致性价比的发展，零食量贩既满足了高线城市极致性价比的消费趋势，又满足了下沉市场消费升级趋势，叠加流量分化与分销体系重建的三大红利，将作为一种重要的新零售业态存在。

　　而在求变的路上，此次筹划控制权转让，或许是红旗连锁迈出的又一步。曹世如此前在接受红星新闻采访时表示：“曹孃孃还是原来的曹孃孃，是我希望红旗连锁走得更远，公司发展很好，合作并不是坏事。”

　　“（有了）商投投资的加入，红旗连锁势必将拥有更大的平台、更好的资源。我深信，这将为红旗连锁创造更多的机会，助力企业蒸蒸日上，蓬勃发展。”曹世如说，“红旗连锁所有的业务都不会受到影响，我们会继续围绕为老百姓提供方便的经营方针开展布局。”

　　一个是上市公司，一个是国资平台，新东家与红旗连锁将碰撞出怎样的火花？《每日经济新闻》记者注意到，四川商投集团供应链资源丰富，与红旗连锁的业务有不少可合作发展的空间。

　　据悉，四川商投集团是四川唯一的省属现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台，承担着“保障民生、促进消费、引领开放、服务产业”的企业使命。2019年以来，四川商投集团连续四年入列中国企业500强、中国服务业企业200强。2022年，集团营业收入较2016年增长302%。

　　四川商投集团聚焦于“服务保障民生需求”，打造了民生物资应急保供体系，在成都大运会期间，四川商投集团旗下长江集团作为保供单位，累计供应餐食、餐包超30余万份。值得一提的是，成都大运会期间，红旗连锁是官方供应商之一。

　　民生消费和红旗连锁的业务高度契合，四川商投集团与红旗连锁、永辉超市之间的合作已在今年6月底开始。

　　今年6月底，四川商投集团旗下四川乡村发展集团打造的“蜀光惠”数字消费公海赌赌船官方网站平台正式上线，整合京东、天猫、红旗连锁等多方资源。

　　当时，四川商投集团相关负责人介绍，平台依托商投国际供应链体系，汇聚国内外海量优质商品和服务，其中合作品质商户超过300家，来自全球106个国家和地区的线万SKU（库存量单位）；线上整合京东、天猫、苏宁易购等大型第三方平台资源，线下与红旗连锁、永辉超市、王府井、盒马鲜生等商户合作，线万家，满足全场景职工消费需求。

　　除了服务保障民生需求，四川商投集团着眼于“高水平对外开放”，发挥外贸（国际物流）国企领航作用。据悉，截至今年9月，四川商投集团稳定运营以“成都-欧洲”为双枢纽、连接东南亚和南美的4条洲际货运航线架次，其中对欧货运量占四川全省近70%。

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